估值有望继续修复 明年北交所投资料聚焦两大主线

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  近两个月北交所成为a股市场表现最突出的板块,经过持续深化改革,其投资价值越来越得到机构认可。展望2024年,在券商人士看来,流动性明显改善后,北交所上市公司估值会继续修复,同时融资、交易等领域的政策改革值得期待,具备转板潜力标的以及成长性标的是值得投资者把握的主线。

  估值中枢面临重新确定

  10月24日以来,北证50指数在A股主要股指调整之际出现强劲反弹,引发市场高度关注。Wind数据显示,截至12月22日收盘,北证50指数近两个月累计反弹幅度超过40%,多只北交所个股接力出现涨停,合计45只个股2023年以来股价翻番。

  “11月行情带来估值改善,估值中枢面临重新确定。”谈及近期北交所市场行情,开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为,随着市场投融两端高质量扩容,流动性明显改善后北交所上市公司估值将进一步修复,未来有望提升至相对于科创板、创业板估值分别折价60%、70%的水平。

  在诸海滨看来,北交所持续推进改革,创新完善市场功能。北交所市场定位清晰以及高质量双向扩容,激活了市场各方的信心。除了估值改善,北交所市场未来体量将进一步提升。诸海滨表示:“现阶段北交所排队企业2022年净利润规模普遍抬升,结合北交所存量企业市值重估,北交所有望在未来两年达到万亿级规模。”

  申万宏源专精特新首席分析师刘靖看好2024年北交所市场表现:“美债收益率见顶,国内经济托底,市场流动性有望好转,主题投资与成长风格仍将占优;同时,多项重要政策有望落地,进一步推动市场成长。”

  对于2024年北交所新股申购收益,刘靖表示:“预计2024年直接IPO落地后,北交所扩容有望加快,叠加沪深IPO放缓,新股涨幅有望维持。”

估值有望继续修复 明年北交所投资料聚焦两大主线

  提质扩容值得期待

  北交所深化改革成效持续显现。证监会制定并发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(“深改19条”),绘出了北交所未来5-10年宏伟蓝图。展望未来,北交所市场在政策端还有哪些利好有望释放?

  中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为,融资端政策是北交所深化改革的重中之重:“一方面,高质量扩容是改善北交所流动性的根本之举,政策组合拳包括直接IPO、优化‘连续挂牌满12个月’的执行标准、进一步完善信息披露制度、加强北交所与地方政府的联动从而推动企业积极上市。另一方面,2023年10月北交所修订转板指引,建立了北交所与沪深交易所的转板‘预沟通’机制。北交所‘孵化器’的定位决定了转板制度建设是长期方向,稳定持续的转板推进有望带来北交所板块总体估值水平的提升。”

  对于投资端的改革举措,杨帆认为,政策积极引导公募基金、私募股权基金、中长期配置型资金和国际投资者投资北交所,新发北交所主题基金和存量基金增加配置均有较大提升空间。此外,北交所专精特新指数即将推出,将为北证50指数后第二只北交所专属指数;对于交易端的改革举措,杨帆认为,北交所做市商扩容箭在弦上,其扩容有利于提高北交所市场的活跃度和流动性,提升交易所的定价能力。当前,北交所市场规模和活跃度正在不断提升,存在进一步降费让利的可能性。

  “总体看,北交所制度建设是一个长期的系统工程,务实管用的政策将循序渐出,良性的市场生态将逐渐形成。”杨帆说。

  关注成长性和转板潜力标的

  从投资角度出发,2024年北交所市场哪些标的更加值得关注?

  在刘靖看来,北交所特色估值蕴含两条投资思路:一是靠“成长”做大体量,主要是制造业企业;二是依靠稀缺性,直接享受沪深定价水平,科技型企业估值弹性较大。

  “寻找业绩有持续增长动力的公司,关注‘产能释放+进口替代’的企业,部分具备国际竞争力的公司海外拓展也值得关注。”刘靖说。

  诸海滨同样看好具备稀缺性、转板潜力以及成长性公司:“北交所作为专精特新聚集地,虽然定位于创新型中小企业,但不乏产业链龙头公司,且部分龙头具备稀缺性。同时,转板制度改革的逐步推进,或带来新的投资机会。除了企业的财务条件等,还应当关注企业业务与科创板、创业板定位的契合度。”

  在A股市场震荡之际,高股息红利资产持续受到市场追捧。在诸海滨看来,北交所市场低估值、高分红公司更具有投资价值:“2022年共有160家北交所上市企业实施分红,同时北交所上市企业的PE以及TTM估值主要集中在15-25倍区间。”

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