【纯碱玻璃月报】纯碱供应减量 玻璃需求不稳

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纯碱:

4月纯碱盘面走势呈现超预期上涨。在资金推动下,纯碱2409合约月线涨幅超过26%,主要原因是资金面的推动及基本面的好转。4月初,纯碱2409合约在创下2024年以来的新低后,由于碱厂负荷调节及检修带来供应缩减,导致行情修复开始启动,随后在近期库存下滑的推动下,纯碱供需格局趋于紧张,多头进一步加码,推动盘面价格走高。此外,成本端煤炭的持续大幅上涨也给纯碱上涨带来支撑。后市来看,五一假期资金存在避险情绪,行情波动将收窄,但整体来看短期内纯碱行情维持偏强;中长期,若终端需求承接力度不佳、市场情绪退却,可能对纯碱行情施压。

5月重点关注:资金热度、碱厂负荷调节、成本变动

玻璃:

4月浮法玻璃2409合约盘面上涨近10%,市场交投活跃。玻璃期货合约上涨的逻辑在于成本端支撑,以及资金面、基本面好转的共振。预计短期内,玻璃供强需弱矛盾将延续缓解:需求上,玻璃情绪提振,下游补库意愿增强,销售将延续好转;供应上,浮法玻璃供应仍在高位波动,后期产量预计相对稳定。而中长线来看,玻璃供强需弱格局未发生根本逆转,仍然对盘面施压。此外,盘面成本相关品种如焦煤、焦炭、纯碱波动较大,若上涨行情被打破,将对玻璃盘面形成一定负反馈。综合来看,玻璃短期内震荡偏强运行,中期或将偏弱运行。

5月重点关注:资金热度、地产需求、下游补库节奏、成本变动

一、行情回顾

2024年4月,纯碱2409合约呈现单边上涨的行情,月内涨幅超过20%,截止4月26日,纯碱2409合约收盘于2263元/吨。目前沙河重碱现货价格2100元/吨,基差缩小至-162元/吨,比4月1日的167元/吨下跌了329元/吨。其中,在4月10日,纯碱09合约在创下一个月以来的新高1964元/吨后,步入震荡博弈,随后放大涨势,一度逼近涨停。从技术上看,目前纯碱在2300整数关口附近承压, 五一假期前行情动力将变弱,假期后,部分碱厂仍存在检修计划,或将成为新炒作点,短期,行情延续偏强,但中长期需要关注下游玻璃端需求的承接情况,警惕冲高回落。

2024年4月,浮法玻璃2409合约盘面上涨近10%,市场交投活跃。截止4月26日,玻璃2405合约收盘于1563元/吨。4月,玻璃的走势相对弱于纯碱,主要是跟随成本波动,行情相对于纯碱要略有滞后,待玻璃现货价格持稳回升后,需求端有所跟进。但法玻璃现货价格仍然延续弱势,4月内全国平均价降幅达到8%。因此后市来看,技术面上,上方关注玻璃能否突破1600整数关口,下方关注20日均线的支撑。

二、基本面分析

2.1

五月纯碱仍存检修计划

4月纯碱供应呈现整体下滑,但是月内走势呈现缓慢恢复的态势,截至4月26日,纯碱产能利用率恢复到87.6%,大部分前期检修装置已基本恢复正常运转。展望五月,据统计,仍有碱厂存检修计划,纯碱供应或将再次下滑。江苏实联计划5月6日停车检修;山东海化(000822)计划于5月20日检修新线半个月;唐山三友5月份计划氯碱检修;5月份计划氯碱检修。此外,由于纯碱企业检修安排较为灵活,应该重点关注市场形势变化,以及纯碱企业据此对其生产进行的动态调节。

4月,轻碱重碱供应双双下滑。截至4月26日,本月国内纯碱产能利用率为85.75%,环比减少3.99个百分点;从产量上看,本月国内纯碱平均周产量为71.21万吨,环比减少2.45万吨,环比减少3.44%。其中,轻碱平均周产量为30.5万吨,环比减少0.18万吨,环比减少0.59%,重碱平均周产量为40.71万吨,环比减少2.28万吨,环比减少5.6%。

2.2

五月纯碱需求有望维持

4月纯碱产销率向好,由于碱厂检修,月内纯碱产量环比下滑,因此纯碱价格持续上涨,下游采购被带动向好,尤其是低库存厂商补货热情显著上涨,纯碱产销率由3月29日的93.77%上涨至4月25日的101.7%。从月内平均水平来看,截至4月25日,月内纯碱平均产销率为98.36%,环比增加0.44个百分点。

从重碱需求端来看,光伏玻璃对重碱需求环比增加。截至4月26日,月内光伏玻璃月产量为247.39万吨,环比增加20.6万吨,环比上涨9.08%。此外,步入五月,按照季节性规律,浮法玻璃产量将维持相对稳定,或略有上移,浮法玻璃对重碱需求窄幅波动。

截至4月26日,纯碱厂商月末总库存为87.85万吨,环比增加4.49万吨,环比上涨5.39%。其中,轻碱月末库存为33.94万吨,环比减少2.42万吨,环比下滑6.66%,重碱月末库存为53.91万吨,环比增加6.91万吨,环比上涨14.7%。

2.3

五月浮法玻璃供应维持高位

四月有三条浮法玻璃产线冷修,影响日熔量在2100吨/天,后续明确装置检修或恢复的计划较少,预计五月浮法玻璃产量维持相对稳定,月内浮法玻璃产量为489.84万吨。步入五月,按照季节性规律来看,浮法玻璃产量将维持相对稳定,或略有上移。截至4月26日,国内浮法玻璃平均每周产量为122.46万吨,环比增加0.02%;国内浮法玻璃平均开工率为84.21%,环比下降了0.99个百分点。

四月浮法玻璃库存整体呈现下滑,但是仍处于近三年同期偏高位置,目前需求主要是主产地华北等少数区域销售好转带动,其持续性较为有限,并且浮法玻璃现货价格持续下滑,下游收单或受低价影响,若地终端实际需求未发生根本好转,超前销售可能会挤压后续需求跟进,若整体库存持续延续在高位运行,可能对行情有一定负反馈。截至4月26日,月内浮法玻璃平均库存为305.87万吨,环比减少9.85万吨,环比减少2.94%。折算平均库存可用天数为25.08天,环比减少0.75天。

三、后市展望

纯碱:

4月纯碱盘面走势呈现超预期上涨。在资金推动下,纯碱2409合约月线涨幅超过26%,主要原因是资金面的推动及基本面的好转。4月初,纯碱2409合约在创下2024年以来的新低后,由于碱厂负荷调节及检修带来供应缩减,导致行情修复开始启动,随后在近期库存下滑的推动下,纯碱供需格局趋于紧张,多头进一步加码,推动盘面价格走高。此外,成本端煤炭的持续大幅上涨也给纯碱上涨带来支撑。后市来看,五一假期资金存在避险情绪,行情波动将收窄,但整体来看短期内纯碱行情维持偏强;中长期,若终端需求承接力度不佳、市场情绪退却,可能对纯碱行情施压。

5月重点关注:资金热度、碱厂负荷调节、成本变动

玻璃:

4月浮法玻璃2409合约盘面上涨近10%,市场交投活跃。玻璃期货合约上涨的逻辑在于成本端支撑,以及资金面、基本面好转的共振。预计短期内,玻璃供强需弱矛盾将延续缓解:需求上,玻璃情绪提振,下游补库意愿增强,销售将延续好转;供应上,浮法玻璃供应仍在高位波动,后期产量预计相对稳定。而中长线来看,玻璃供强需弱格局未发生根本逆转,仍然对盘面施压。此外,盘面成本相关品种如焦煤、焦炭、纯碱波动较大,若上涨行情被打破,将对玻璃盘面形成一定负反馈。综合来看,玻璃短期内震荡偏强运行,中期或将偏弱运行。

5月重点关注:资金热度、地产需求、下游补库节奏、成本变动

 

 

(责任编辑:曹言言 HA008)