仅放开3日,又限购!中短债基金频频限购,中短端套息确定性仍在

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此外,近期披露完毕的二季报数据显示,资金正持续涌入中短债基金产品。截至二季度末,中短债基金合计规模已突破4500亿,与一季度末数据相比涨幅达40%。

多位业内人士认为,债券表现突出、银行存款利率下调等因素影响下,业绩表现稳健的中短债基金正持续吸引着风险厌恶型资金。不过大量资金的非理性涌入,也可能会快速推高市场,进而增加后续潜在的风险暴露。因此限购是对基金持有人利益的保护。展望下半年,债券资产仍然具备一定的投资价值,且中短端套息确定性仍在。

中短债基金频频限购

7月29日,兴银中短债、华富吉富30天滚动持有中短债、华富吉丰60天滚动持有中短债三只产品的A/C份额均发布了限购公告,其中兴银中短债宣布7月31日(含)起暂停代销渠道的大额申购、大额定期定额投资业务,限额3000万元;华富吉富30天滚动持有中短债、华富吉丰60天滚动持有中短债则是自7月31日起,暂停代销机构及直销网点100万元以上的申购、定投、转换转入业务申请,限额。

而在7月27日,海通安裕中短债A/C份额也均宣布,于7月28日起对日累计金额超过500万元(不含500万元)的申购、转换转入申请进行限制。值得注意的是,该产品刚从7月25日起恢复500万元以上的大额申购、大额转换。

对于放开仅3日就再次限购的原因,最新公告显示是为保证产品的平稳运作,保护集合资产管理计划持有人利益。

此外,本周还有长信稳航30天持有期中短债A/C份额、中信证券中短债A/C/E份额、湘财久盈中短债A/C份额等相继宣布限购。Wind数据显示,截至7月28日,7月暂停大额申购的短债产品中,近八成为中短债产品。拉长时间来看,年内限购的短债产品里,中短债产品占比达70.2%。

对于近期中短债产品的频频限购,国金基金固定收益投资部总经理徐艳芳表示,直接原因是为规避资金大幅涌入对原有组合的冲击。因为在债市的表现突出情况下,中短债基金的财富效应相对比较明显,同时波动幅度也较小,也比较吸引风险厌恶型资金,而这些资金涌入的速度如果过快,会稀释现有组合,冲击当前持有人的收益。因此中短债基金会限购以保护已有投资人。

“此外,限购也是对新投资人的保护和约束。”徐艳芳直言,债市表现越热时,市场隐含的波动风险往往越大,基金管理人也不希望投资人非理性涌入,因为这样可能会快速推高市场,增加后续潜在的风险暴露。

北京一基金公司分析,限购原因一是规模增长过快,会摊薄原有持有人利益,采取限购措施可以有效保护基金份额持有人利益。二是债券市场最近几个月利率下行过快, 债券市场收益率不具备上行基础,下行有限,处于窄幅震荡,造成市场操作难度加大,中短债基金配置难度加大, 新申购的资金容易配置不到合适的资产。

上海一公募人士也认为,近期中短债基金频频限购,说明有较多基金涌入这类产品,这一方面是因为存款利率下降导致理财收益预期降低;另一方面,则是因为中短债基金年内较为稳健的业绩回报,持续吸引着中低风险偏好的投资者。

从业绩表现来看,Wind数据表示,截至7月28日,年内99%的中短债产品斩获正收益,平均收益率达2.28%。此外,近期披露完毕的二季报数据也显示,资金正持续涌入中短债基金产品。截至二季度末,中短债基金合计规模已突破4500亿,与一季度末数据相比涨幅达40%。

中短端套息确定性仍在

回顾二季度的市场,业内人士认为,期内央行主导下货币政策保持稳健,债券市场利率震荡下行。展望下半年,债券资产仍然具备一定的投资价值。

国金基金徐艳芳表示,二季度债市走出一波“强牛”行情,各期限收益率均大幅下行,短端下行幅度大于长端,曲线由平转陡。展望后市,随着债市收益率进入低位,后续财政货币政策发力、经济基本面预计会有所企稳,市场的波动风险有可能加大。中短债基金由于在策略上追求稳健,所以在震荡加大的环境下更建议投资人考虑。“在产品策略上,组合目前实施偏积极的投资策略,因为基本面和政策面以及资金面对债市的支撑仍在。但也会随时观察各方面的变化,保持灵活的操作和高流动性,应对潜在的波动风险。”

工银尊利中短债基金经理张略钊表示,二季度,宏观经济表现出现反复,国内经济增速有所回落,而海外的货币政策收缩也并未快速进入暂停加息阶段,债券市场方面,如果说一季度债券资产内部不同品种的表现有所分化,呈现结构性行情特征,那么二季度在经济增速下行和银行间市场融资成本下降的推动下,债券利率全面下行。而由于央行在6月的降息为债券利率的进一步下行打开空间,债券资产在下半年仍然具备一定的投资价值,不过债券市场在上半年已有不小涨幅,下半年的操作上也需要提升灵活性,在基金产品管理上,也将积极关注债券资产的配置机会,希望能在适度控制组合回撤的基础上积极把握债券投资机会。

仅放开3日,又限购!中短债基金频频限购,中短端套息确定性仍在

中信建投稳益90天滚动持有中短债基金经理许健表示,2023年上半年,债券市场尤其是信用债经过去年四季度的大幅度调整后,整体信用债的安全边际非常高,信用利差逐渐修复。宏观经济在经过2、3月前期需求积压带来经济短时间修复后,进入2季度,国内经济基本面逐步继续走弱,整体经济有效需求不足,尤其是居民端,国内经济从“强预期、弱现实”过渡到“弱预期、弱现实”。央行为有效降低居民端成本,二季度后降准降息,整体2季度债券市场受益经济基本面弱化和流动性持续宽松。

展望后市,许健表示,2023年中国经济处于弱复苏周期中,全球经济放缓的情况下,经济的重心在刺激内需上,政策驱动下经济走势和市场的预期差将决定债券市场的走势。2023年下半年从中央层面依然有降息操作的可能性降低居民端成本,整体债券依然处于顺风环境。在产品管理上,为保持组合流动性,把流动性放在更加重要位置,产品更加注重回撤和波动率。

广发景明中短债基金经理宋倩倩认为,三季度基本面依然承压,主动去库存出现企稳迹象,若配套政策发力,基本面有望在三季度出现阶段性企稳甚至反弹。预计整体资金面依然保持平稳宽松,中短端套息确定性仍在,但需考虑套息性价比。组合将密切关注资金面情况,灵活调节杠杆积极套息。

前述北京基金公司表示,中短债具有流行性好、风险较低、收益相对稳定等特点,且投资范围和久期选择非常灵活,收益率通常较高于货币基金,可操作空间也比较大。中短债以其自身优势成为稳健性投资者的优质投资工具,实现安全性和收益性的平衡。近期宏观经济处于疫情后复苏阶段,政策信号密集和预期变化较快,债券市场呈现窄幅震荡,方向尚未明确,投资操作难度大,因此缩短久期投资为一个较为明智的选择。

“当前,投资者仍面临较为复杂的市场环境,在进行资产配置时应将风险管理放在首位,综合考虑自身的风险偏好、投资期限、资金规模等进行投资规划,确立收益目标。”该公司还提醒投资者,在建仓时应充分了解标的资产,关注市场变化,不盲目不跟风,做到理性投资。