红十月可期?复盘历年国庆前后A股胜率更高的行业方向,核心受益标的梳理

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安信证券林荣雄在9月14日发布的研报中复盘近二十年来国庆假期前后A股市场的表现规律。在国庆节前夕,市场的波动就开始呈现出一定规律,近20年国庆前两周上证指数平均下跌0.64%,近10年平均下跌0.4%。在风格层面,消费和稳定风格表现相对较好,整体偏向防御。从收益率来看,国庆节前5个交易日出现普跌,节后5个交易日反弹上涨明显

国庆节前后市场有显著的季节性效应。西部证券易斌等人在9月17日发布的研报中表示,从历史经验来看,2010年以来国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧,成交量萎缩的格局,带来市场调整风险增加,直到节后风险释放后市场情绪才出现明显回暖,A股短期有概率上演V型反转行情

从历史角度来看,10月A股出现过较多次“红十月”行情。易斌分析称,上证指数在2010-2022年10月的上涨概率为62%,平均收益为1.58%,涨跌幅中位数为0.82%,表现仅次于2月。

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林荣雄表示,行业层面,国庆前一周一级行业平均收益率普遍偏低,大部分行业的平均收益率均为负值,仅有少部分行业,例如食品饮料、煤炭、银行平均收益率为正,其平均收益率分别为1.30%、0.39%、0.15%、0.01%。然而,国庆后一周的一级行业平均收益率得到了显著提升,绝大多数行业的平均收益率均为正值,全行业的平均收益率达到了1.07%。

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从结构来看,国庆前后消费行业相对占优,金融的配置价值在节后逐渐显现。西部证券统计了2010-2022年中信风格指数与申万行业相对万得全A的平均超额收益率以及超额胜率,消费在过去国庆前20个交易日内均有较好的市场表现,前5/10/20个交易日中分别取得了1.27%/1.64%/0.66%的平均超额收益率,代表性行业医药生物、食品饮料、家用电器与社会服务等。

国庆节后市场表现轮动,金融是胜率最高的方向,从涨跌幅看国庆节后5/10/20个交易日领先风格分别是周期/金融/成长,领涨的强势行业主要集中在金融与可选消费板块。分析师表示,其中,国庆后10个交易日,非银金融、银行以及家电是胜率最高的三个方向,平均超额胜率为62%,平均超额收益率分别为1.70%、0.97%和0.26%。

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信达证券张晓辉等人在9月17日发布的研报中表示,降准释放中长期流动性,信贷持续支撑实体。本次降准为年内第二次降准,进一步释放中长期流动性。建议关注国企改革背景下,基本功扎实+低估值的全国性银行邮储银行农业银行中信银行长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行,宁波银行齐鲁银行常熟银行瑞丰银行;风险缓释可期有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。

开源证券高超等人在9月17日发布的研报中表示,降准呵护经济修复,保险和券商均有机会。活跃资本市场政策有望持续落地,引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面值得期待,宏观稳增长组合拳有望提升权益市场偏好,券商板块估值仍位于较低水位,叠加政策积极,继续看好券商板块机会。受益标的:华泰证券财通证券东方财富国联证券中信证券东方证券保险方面受益标的中国太保中国人寿中国平安新华保险中国人保

国盛证券徐程颖等人在9月21日发布的研报中表示,近期地产放松政策推进加速,一线城市“认房不认贷”全面落地。对于家电估值来说,估值修复较为确定,修复速度和力度仍要观察后续是否有更多地产政策出台。当前白电、厨电龙头个股的估值均处于历史较低水平,估值性价比较高。在白电板块,分析师推荐美的集团海尔智家格力电器;在厨电板块,推荐老板电器