德邦证券认为,当前行业产能去化主力为小散户,集团企业融资能力较强、去产能意愿不足,中小规模场则会尽可能保留母猪,行业整体产能去化进程缓慢。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升、冻品库存高位,目前猪肉供给整体充足,同时三季度仍为猪肉消费淡季,猪价持续大幅上涨缺乏供需基本面支撑,持续关注二育压栏等情绪因素对供给节奏影响。若在情绪过热猪价出现暴涨,将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加,造成产能后置,增大后期猪价大幅回调风险,产能去化深度可期。目前板块估值处于低位,建议关注稳健龙头温氏股份(300498)、牧原股份(002714),以及弹性标的巨星农牧、华统股份(002840)、唐人神(002567)。
山西证券指出,7月下旬以来的猪价反弹,主要是供给局部不足、二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨,生猪市场整体仍处于供大于求状态,养殖企业降本增效、养殖精细化管理等综合经营水平将尤为关键。年初以来,我们一直提示要重视母猪生产效率提升对供给的潜在影响。2023年上半年,我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨,同比分别增长2.6%和3.2%,生产效率提升对供给的影响已经逐渐得到印证。由于2022年5月到12月,行业出现高效率母猪的补栏,根据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的生产周期,预计2023年全年猪肉供给较为充足,同时由于年初以来需求端乏力,预计猪价在下半年大部分时间仍将持续磨底。
该机构认为,猪价在旺季局部时间或有温和反弹,但难以修复资产负债表,不改行业产能去化大趋势,产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。该机构指出,根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略,我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的稳健标的进行布局,推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望(000876)等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股逻辑框架,随着生猪产能的进一步去化,后续生猪养殖股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。